Contexto. El Banco Central puede dejar la TPM inmóvil y, aun así, el peso ceder frente al dólar. No es un misterio ni una conspiración: son dos precios distintos, con dos mercados distintos.
Explicación. La TPM es el costo del dinero en pesos para la banca. El tipo de cambio es el precio relativo de dos monedas, movido por comercio, remesas, turismo, expectativa y la tasa real de Estados Unidos. Si Wall Street paga más por el dólar, parte de los capitales cortos se van, aunque el BCRD no haya movido un comunicado.
Por qué importa. Un importador no negocia con el discurso. Negocia con la ventana. Entender esa holgura evita leer cada centavo como un fracaso de política y cada tregua como un milagro.
